记者从相关渠道获悉，为了控制今年全年银行系统的放贷规模，日前监管部门向各家银行下发通知要求国有商业银行在四季度要对贷款总量进行压缩，而股份制商业银行要将贷款规模控制在限度范围以内。

    “通知已经到了总行层面，主要是对四季度的放贷进行控制。”某股份制商业银行负责人向本报记者表示，据这位负责人透露，在这份通知中，监管部门对国家开发银行、农业发展银行、中国进出口银行等三家政策性银行以及农业银行、光大银行、广东发展银行和深圳发展银行等四家商业银行提出了明确要求，以上几家银行在四季度不但不能增加新的贷款，还必须压缩贷款总量。除此之外，对其他银行也做出了要求：国有银行要对贷款总量进行压缩，而股份制商业银行也要将贷款规模控制在限度范围以内。

    针对日趋过剩的流动性，今年以来，央行频繁使用加息和上调存款准备金率的方式以控制信贷扩张、压缩流动性。在临近年终之际，市场对于加息的预期千呼万唤却始终不曾露面，而“窗口指导”却频频被监管层用到。

    交通银行首席经济学家连平表示，同加息不同的是，窗口指导是通过直接控制贷款数量的方式来压缩总体的信贷规模，“相比加息而言，窗口指导的方式影响更为直接。”今年下半年，央行已经连续三次加息，但每次加息的幅度都在27个基点范围之内，“这其实可视作一种试探性的政策行为，然而目前看来继续加息可能存在较大压力。”

    “如果在两种工具中进行选择的话，监管层显然更倾向于用窗口指导的方式”，连平表示。

    央行信贷调控目标转向“季度调控”

    ◇核心提示：为防止商业银行年初"早放贷，早收益"，明年央行信贷调控目标可能从目前的"年度指标调控"细化分解为"季度指标调控"；同时，市场预计，明年对人民币的考量将从目前"美元导向"转变为针对一篮子货币特别是欧元的导向。

    "坚持把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为明年宏观调控的首要任务。"中共中央政治局27日作出的最新"双防"提法，令明年的调控力度加大几无悬念。

    昨天有多位市场人士向早报记者透露，为防止商业银行年初"早放贷，早收益"的信贷冲动，明年央行信贷调控目标可能从目前的"年度指标调控"细化分解为"季度指标调控"；同时，市场预计，为防止美元贬值过快对汇率政策的干扰，明年对人民币升值幅度的考量将从目前"美元导向"转变为更针对一篮子货币特别是欧元的导向，而且昨天有消息称，央行已经草拟好两份方案，考虑人民币再次一次性大幅升值或扩大人民币单日波动幅度到1%。

    通胀新源头：美元贬值+资源价改

    中共中央政治局27日召开会议，分析当前经济形势，研究明年经济工作，引人注目的是将防止明显通胀作为了新的调控任务。

    在昨天于上海召开的"2007中国论坛：回顾和展望"上，政治局的这一最新提法引发了数位经济学家对于明年经济走势及调控形势的激烈讨论。

    "从总供给和总需求看，目前国内尚未出现明显通胀，目前的价格上涨还属于成本推动的结构性上涨。"国家信息中心首席经济学家祝宝良昨天在论坛上表示。但祝宝良强调，中央目前对"明显通胀"的未雨绸缪是非常必要的，两大新的通胀来源正引起高层的担忧。
    "在人民币不可能大幅升值的情况下，美元贬值所导致的输入性通胀不容小觑。"祝宝良表示，随着美元的加速贬值，一些中国大量进口的资源性产品如原油、有色金属等必然反映为其以美元计价的价格将大幅上升，这无疑将提高国内购买这些产品的进口成本，从而提高国内一大批相关产品的价格，形成输入性通胀。

    而与此同时，明年可能将大力推进的资源性产品价格改革也将在经济的上游增加通胀压力。

    昨天，温家宝总理主持召开国务院常务会研究部署了促进资源型城市可持续发展工作，提出将明确企业的资源补偿和环境保护主体责任，"加快资源价格改革，把环境治理、安全设施投入、企业退出和转产费等列入资源产品的成本构成"。

    而央行月初也发布《三季度中国货币政策执行报告》强调，尽管当前价格整体上行压力依然较大，但理顺资源能源价格仍是优先于控制通胀的政策目标，"两害相权取其轻"。

    信贷新政："季度调控"

    经济过热、明显通胀、资产价格再度抬头……一系列潜在的经济风险让中国明年的调控力度几乎是有强无弱。

    按照目前市场上的最新预期，明年中国的调控新思维主要可能体现在汇率政策与信贷政策之上。

    "明年新增贷款额度控制转为按季度调控的可能性有八九成。"包括美林中国经济学家陆挺在内，昨天有多位市场人士向早报记者透露了这一最新在市场上流传的说法。

    此前，央行一直执行着年初确定一个年度新增贷款目标的政策，但秉承着"早放贷，早收益"的商业银行往往很早就提前用完了这一额度，在此前后，发现了这一趋势的央行往往才姗姗来迟地出台一些调控政策。以今年为例，前8个月人民币新增贷款已达3.08万亿元，提前4个月用完了2.9万亿元的全年目标。

    而根据最新的预期，央行将把明年的信贷额度分解到四个季度中去，按照季度来观察信贷是否越线，以求以最快的调控速度应对信贷走高，从而不至于到下半年那么被动。

    对此，谢国忠昨天向早报记者指出，目前银行大多都是上市银行，业绩压力很大，如此形式的行政调控很难真正有效推行下去，"我还是建议用加息、提高准备金率等市场化调控手段。"

    谢国忠："伊战不止，通胀难消"